Bens ativos e bens passivos qual a diferença e em qual devo investir

Ativo ou passivo? Qual é a melhor filosofia de investimento?

Quase nenhuma outra questão é discutida tão intensamente na gestão de ativos institucionais e privados quanto a de uma melhor filosofia de investimento: ativa ou passiva? Portanto, não é surpreendente que a discussão continue agora no novo mundo dos gestores de ativos digitais.

Nos últimos anos, o debate sobre se o investimento ativo ou passivo é a melhor alternativa tornou-se cada vez mais acalorado. A principal razão para isso é o fato de que a maioria dos fundos não consegue superar de forma consistente o desempenho do mercado. Isso se aplica em particular à análise de retorno baseada em custos.

Os custos de fundos gerenciados ativamente são taxas fixas de 1-2% – mais frequentemente uma taxa relacionada ao desempenho – muito mais alta do que com produtos passivos, como ETFs, onde os custos são limitados a alguns décimos de um ponto percentual.

Acreditamos que uma das principais razões pelas quais muitos fundos não conseguem atender às expectativas de retorno dos investidores é que eles são muito grandes e amplos.

Em termos práticos, isso significa que um fundo gerido ativamente de tal tamanho não pode evitar a replicação de grandes partes de um índice e, em seguida, desviar-se dele em algumas áreas, a fim de justificar o enfoque ativo. Portanto, pode-se dizer que muitos fundos são administrados de forma semi-ativa devido ao seu tamanho.

A esse respeito, deve-se começar o debate aí e pensar em uma definição de fundos administrados ativamente. As diferenças são sérias entre os dois fundos. Mas, em última análise, essa discussão leva longe demais e, portanto, só deve ser mencionada uma vez neste ponto.

O que são os ETFs e suas vantagens?

Os ETFs (Exchange Traded Funds) são fundos que não são negociados por meio da empresa de investimento, mas sim em bolsa. Caso contrário, os ETFs securitizam ações em um fundo especial como os fundos convencionais e, portanto, têm o mesmo status legal.

No entanto, os ETFs geralmente são gerenciados de forma passiva. Isso significa que não há uma compilação ativa da conta de custódia, mas sim um determinado índice, benchmark ou similar para a alocação do dinheiro.

Existem ETFs sobre ações (índices), mas também sobre títulos, moedas, imóveis ou commodities. A grande vantagem para o investidor, além do baixo custo, é a capacidade de operar uma ampla alocação de ativos.

Isso é possível porque os ETFs abrem o acesso a uma ampla gama de oportunidades de investimento. Há apenas 20 anos, essa ampla diversificação era reservada apenas para grandes investidores.

Hoje, é praticamente possível diversificar seu portfólio globalmente, de forma que índices globais de ações, títulos, commodities, etc. possam cada um compor uma parcela do mix do portfólio. Além disso, os ETFs geralmente são bastante líquidos, de modo que grandes e pequenos investidores podem investir em ETFs da mesma forma. Por último, mas não menos importante, os ETFs podem ser usados ​​para uma variedade de propósitos, desde hedging de curto prazo a propósitos especulativos de curto prazo e investimentos de longo prazo.

Com isso em mente, faz sentido, à primeira vista, investir em produtos passivos. Não é à toa que os ETFs tiveram um tremendo triunfo nos últimos anos e já representam uma proporção muito grande do capital investido.

Qual é a desvantagem dos ETFs?

A desvantagem dos ETFs é que você só obtém um retorno no nível do mercado, assim como o risco do mercado. Você pode dizer que os investidores em ETFs obtêm retorno e risco “na prateleira”. Em contraste, a abordagem de investimento ativo é uma otimização da relação risco-retorno.

Gestão ativa significa trabalho – Além disso, a obtenção de um bom retorno a longo prazo não é brincadeira de criança, como a prática costuma mostrar.

No entanto, do nosso ponto de vista, custos de 1 a 2% mais altos são sempre justificados pelo fato de que os investidores têm a oportunidade de obter outros perfis de risco-recompensa que o mercado geral exige.

No final das contas, o retorno líquido ajustado ao risco após todos os custos é o resultado que importa para o investidor.

Se a gestão ativa pode obter melhores valores, não consideramos aconselhável um investimento passivo neste contexto, uma vez que o perfil de risco / recompensa é desenhado em detrimento do investidor.

Nesse sentido, a busca por bons produtos é o fator chave e não o fato fundamental de que existam produtos gerenciados ativamente e com custos mais elevados. Além disso, a questão dos fundos que conseguiram superar seus benchmarks ao longo de muitos anos e alcançar um retorno ajustado ao risco muito melhor realmente não é. É claro que há um pouco de pesquisa para encontrar esses fundos.

Por que o investimento ativo é importante

As trocas só funcionam quando os mercados são eficientes. Isso significa que os participantes ativos do mercado que fornecem liquidez e cuidam da oferta e da demanda para, em última análise, possibilitar preços justos são imperativos.

A gestão ativa desempenha um papel importante nisso e apoia significativamente a precificação justa no mercado, uma vez que os gestores ativos procuram oportunidades no mercado, mas buscam abordagens diferentes e têm visões divergentes. Desta forma, garantem liquidez no mercado, tanto do lado do comprador como do vendedor.

Os mercados eficientes permitem que as empresas sejam cotadas em bolsa, em primeiro lugar, e que a utilizem como plataforma de financiamento, por exemplo, para obter capital de crescimento. O mercado aloca capital para boas empresas que recebem capital.

As más empresas recebem menos ou nenhum capital e, portanto, mais cedo ou mais tarde, deixam o mercado. Esta função de eficiência é um dos elementos centrais das trocas funcionais. A gestão ativa de fundos assume uma função básica. Alguns vão ainda mais longe e argumentam que a função de eficiência do investimento ativo é um elemento fundamental para o crescimento da prosperidade global.

O investimento passivo, por outro lado, não é seletivo, mas investe segundo um rigoroso controle de qualidade. Isso não conduz a mercados eficientes, uma vez que o capital não é alocado de maneira sensata. Por exemplo, se você comprar um índice ETF, o dinheiro não é investido nas melhores ações do índice, mas de acordo com a ponderação do índice.

Resumindo: quase a mesma quantia de dinheiro é investida em todas as ações do índice. Isso é muito doloroso do ponto de vista da gestão ativa.

O investimento passivo, portanto, leva a uma avaliação cada vez mais uniforme de diferentes empresas ou outros ativos e, portanto, em última análise, a ineficiências nos mercados de capitais. Portanto, pensamos que é concebível que os investidores investidos passivamente experimentem flutuações mais altas no futuro, à medida que as avaliações e os níveis de preços das empresas estão cada vez mais se desacoplando.

Individualidade é mais importante do que soluções padrão

O investimento passivo tem outro efeito colateral. Todos os investidores estão sincronizados, o que não é muito útil em termos de evolução. Embora seja aconselhável para a maioria das pessoas ter alguma forma de exposição ao mercado de ações, diferentes investidores têm objetivos diferentes.

Dependendo da idade, bens, estado civil ou planejamento, estado de saúde, planejamento de vida, etc., os requisitos para um investimento podem variar enormemente entre si.

Enquanto um investidor consegue sobreviver com um retorno de 3% ao ano com risco mínimo, o outro está interessado em um retorno de 10% com risco maior para cumprir seus planos.

Uma solução “passiva” de tamanho único não pode resolver isso. Soluções diferentes são necessárias para cada caso individual. O ponto crucial da gestão ativa já foi mencionado acima.

A questão é como encontrar os poucos fundos administrados ativamente que realmente conseguiram vencer o mercado geral ao longo de muitos anos.

Tendo em vista a orientação para o volume dos ETFs, que se especializam em grandes volumes, muitas vezes na casa dos bilhões, é lógico que precisamente esses segmentos ainda sejam interessantes para uma estratégia de investimento ativa em que os ETFs (não podem) se tornarem ativos.

Por exemplo, pode-se presumir que os ETFs não operam na área de small & micro cap.

Porque a liquidez das ações é, assim como para os fundos convencionais, um ponto importante. Embora os fundos com a estrutura de taxas um pouco mais alta possam ser lucrativos mesmo com um volume de fundos comparativamente pequeno, esse não é um campo de atividade lucrativo para ETFs.

Estratégias de pequena e micro capitalização de alto rendimento em ETFs não podem ser implementadas de maneira sensata, embora a constelação de risco-retorno na área de pequena capitalização seja atraente. O mesmo deve se aplicar a outras “estratégias especiais” nas quais há menos volume de mercado, mas mais trabalho deve ser feito para encontrar oportunidades e torná-las utilizáveis.

Ativo ou passivo – as diferenças

Sim, digital ou não – o que é realmente ativo ou passivo? A gestão ativa de ativos descreve o trabalho do gestor de fundos clássico, que lida intensamente com todas as ações ou títulos de sua carteira diariamente e os compra ou vende após uma análise cuidadosa.

O objetivo é atingir um desempenho acima do mercado geral. Ao investir passivamente por meio de fundos de índice negociados em bolsa (ETFs), o gestor do fundo mapeia o desenvolvimento de todo um mercado de forma que o investidor receba o desempenho do índice em um título.

Os investidores passivos presumem que o resultado final é que muitas empresas no índice estão apresentando um bom desempenho e, em particular, grandes líderes de mercado estão defendendo sua posição.

Mas isso só funciona se houver investidores e analistas ativos suficientes para lidar com a empresa. Porque eles verificam as empresas no local, coletam dados de mercado, analisam e garantem a precificação correta. Os investidores ativos identificam as empresas mais produtivas, inovadoras e promissoras para financiá-las.

Conclusão

Os fundos geridos ativamente nem sempre conseguem vencer o mercado global. É um fato. No entanto, a moeda sempre tem dois lados. Onde há vencedores, também há perdedores. Para os investidores, isso significa observar de perto quais fundos estão permanentemente do lado vencedor. Investir com sucesso não é um sucesso garantido, independentemente de você ser ativo ou passivo.

Fornecemos alguns argumentos para isso neste artigo, outros só serão mostrados a tempo. Em última análise, é crucial que os fundos geridos ativamente tenham o direito de existir em qualquer caso. Em áreas especiais, em particular, eles não podem ser substituídos por abordagens passivas.

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